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　　继续盘整 关注量能热点

　　申银万国(微博) 钱启敏

　　本周5个交易日，沪深股市四盘一涨，重心小幅上移。目前看，短线盘整可期，成交量能和盘中热点是决定能否再上台阶的关键。

　　首先，本周上涨和宏观数据落地、基本面符合预期有关，市场的一大不确定因素消除，经济调整有所趋缓。同时，银行股及“两桶油”等权重股得到资金关照，护盘维稳色彩明显。在经济数据明朗后，下周将迎来上市公司三季报披露高潮。预计权重股护盘持续，小盘股走势分化，市场重心相对稳定，盘整基调不变。

　　其次，关注大盘量能的变化。虽然本周股指上涨，但主力资金四退一进，累计流出43亿元。另据统计，从9月7日长阳线至今，主力资金累计流出超过500亿元。如果反弹中只有资金流出，那么持续反弹基本是空中楼阁。从盘口看，目前沪深两市日成交只有1000亿元左右，如不能补量及放量，反弹失败可能性较大。

　　第三，后续反弹若要持续，应该有新热点涌现，提供场外资金介入的抓手。就近两周看，从地热能板块，到传媒板块的“一日游”，再到洛阳钼业短线爆炒，热点轮动迅速，“抢热钱”痕迹明显，个股可操作性较差。后市如果不能涌现可持续的热点，那么资金也将不愿意追高介入，此时仅仅靠权重股护盘维稳，对普通投资者而言，意义较为有限。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2080－2150

　　下周热点 无

　　下周焦点 成交量

　　挑战2200点整数关口

　　西南证券 张刚

　　本周大盘摆脱了缩量横盘的格局，实现了向上突破，奠定了震荡盘升的运行格局。预计下周仍会延续这一特点，随着三季报披露节奏的加快，机构建仓动作将会加大，指数也将挑战2200点整数关口。

　　本周大盘在前三个交易日缩量横盘，围绕2100点整数关口附近上下波动，随着9月份经济数据的公布，经济触底回稳的迹象更加明显，周四恢复了升势，但周五再度出现盘整。此前被认为是钻石底的2132点附近累积了较多的套牢盘，造成目前大盘上行力度减缓。周内两市日成交金额周五未能延续周四的放量现象，回落至1000亿元以下的低迷水平。

　　新股发行方面，10月26日拟在深市中小板上市的浙江世宝将发行。月内大部分时间首发融资处于真空期，有助于资金回流。有关方面日前表示，首次公开发行(IPO)改革并不能通过技术性环节彻底改进，根本性问题的解决还需要资本市场全方位的解决。IPO制度的改革或将较为谨慎。

　　尽管第三季度GDP增长7.4%，为三年半新低。不过，9月份固定资产投资增速为20.50%，高于8月份的20.20%。9月份社会消费品零售总额同比增长14.20%，创出4月份以来的新高，高于8月份的13.20%。9月份规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比8月份加快0.3个百分点。9月份经济数据显示经济触底回稳迹象，抵消了三季度经济数据恶化带来的负面影响，市场信心有望进一步恢复。

　　国际市场方面，10月23日美联储举行10月份货币政策会议，这是美联储公布QE3措施之后的首次货币政策会议，每月400亿美元的购债措施的实施情况值得关注。国内方面，汇丰将公布10月份中国制造业PMI预览值，将影响市场对10月份经济状况的判断。

　　大盘周K线收出长阳线，上涨1.11%，而前一周上涨0.90%，上行力度有所加大，日均成交金额比前一周缩减一成。周K线均线系统正由空头排列转为交汇状态，5周均线出现上翘，短中期走势转好，但长期走势维持弱势格局。从日K线看，周五大盘收出十字星，远离5日均线，略显超买，未来将挑战 2200点整数关口附近的半年线压力。均线系统继续向交汇状态转化，5日、10日均线均已经上穿60日均线，短期走势向好。摆动指标显示，大盘刚刚从中势区进入多方强势区，中期走向初步转强。布林线上，股指处于多头市道，线口上翘，呈现盘升形态。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2100－2200

　　下周热点 水泥、黄金股

　　下周焦点 外围股市

　　反弹行情纵深发展

　　财通证券 陈健

　　本周大盘在60日均线处高位震荡后选择上攻，沪综指挺进2100-2150点短期上档压力区域的上沿。短期内，5月份以来形成的下降通道的上轨 2100点和60日均线可能需再次确认与消化。但由于1999点低点是在沪综指“四连月阴+月小阳”中出现的，超跌反弹的内在要求十分强烈，行情应该不会在触及下降道通上轨后就彻底结束。因此，反弹行情将向纵深方向发展，看好10月的股市。

　　9月CPI同比上涨1.9%，PPI同比下降3.6%，物价回落为货币政策提供更大的调整空间。9月末M2同比增长14.8%，M1同比增长7.3%，M1、M2同比增速都创出年内新高，M2增速更是超过了央行设定的全年14%的增速目标，有货币活化迹象，显示中国经济回暖出现曙光，这对资本市场是个积极信号。三季度GDP同比增长7.4%，环比增长2.2%，较二季度加快0.2个百分点，环比增速继续加快。前三季度全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长10%，固定资产投资同比名义增长20.5%，增速比上半年加快0.1个百分点。工业增加值和固定资产投资数据走好给市场增添了信心，预计四季度GDP环比增速可能持平或略有加快，预期四季度GDP同比增速为7.8%-8%。总体上看，三季度的经济形势应该说比较好，并且继续出现积极的变化，经济增速基本趋于稳定，随着各项政策进一步落实到位，中国经济还会进一步企稳。市场对四季度经济增速反弹存在预期，将会在“政策护航、数据支撑”的双重掩护下，成为促进超跌反弹向纵深发展的经济基础和政策氛围。

　　同时，汇金增持、颁布各类创新举措、央企增持回购等表明，维稳行情正在积极进行中。10月份是中国经济“淡旺季”转换的又一个重要时间点，虽然由于基数原因，会造成同比数据改善的幻觉，但目前经济筑底企稳迹象显现，即便经济继续下滑、明年一季度见底，股市也会提前做出反映。

　　但值得注意的是，当前A股的市值结构以传统行业为主，这就决定了未来两年指数本身有低位震荡的内在压力。维稳行情的力度取决于政策力度与经济面担忧的对冲结果，在“超跌反弹+股市维稳”背景下，我们认为这一波反弹行情将提供下半年最好的一次操作机会。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2080－2180

　　下周热点 非银行金融

　　下周焦点 货币政策

　　延续缓步攀升格局

　　新时代证券 刘光桓

　　本周沪深股市呈现先抑后扬的格局，前半周大盘围绕2100点上下震荡，进行缩量调整，后半周选择向上突破运行，成交量再度有所放大。目前看，三季度宏观经济数据已经明朗，大盘经过一周消化调整后，再度放量上行，后市有望形成震荡攀升的格局。

　　基本面上，本周宏观经济数据密集公布，利多的因素多于利淡的因素，基本符合市场预期。显示经济仍处于下行态势的数据主要是：9月份PPI同比下降3.6%，环比下降0.1个百分点，创出35个月新低；9月份社会用电量同比增长2.9%，同比回落9.3个百分点；三季度GDP同比增长7.4%，增幅创14个季度以来新低。

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